今夜PCE有望再送利好！美联储9月首降能否拍板定案？

今夜PCE有望再送利好！美联储9月首降能否拍板定案？

2024-06-28

北京时间周五20点30分，美国商务部将发布美联储最青睐的通胀数据——PCE物价指数，届时可能会有一些相当不错的通胀消息。

道琼斯预测，整体PCE环比增速与上月持平，为2023年11月以来首次。但更重要的是，在剔除波动较大的食品和能源价格后，受到美联储决策者更密切关注的核心PCE同比增速可能创下2021年3月以来的新低，当时核心PCE物价指数首次超过美联储现在梦寐以求的2%的目标。市场预计核心PCE环比增速预计将上涨0.1%，较前值的0.2%有所放缓。总体PCE、核心PCE同比增速预计都将放缓至2.6%。

此外，美国商务部还将公布个人收入和消费者支出数据，预计二者将分别环比增长0.4%和0.3%。

如果市场对于核心PCE的预测成真，它将成为某种意义上的里程碑。BMO Capital Markets首席美国经济学家Scott Anderson也预测，5月PCE环比增速将保持不变，这是个好消息。他说：

“这表明，GDP增长和消费者支出的任何放缓都可能是相当缓慢的。我们仍然处于软着陆轨道上，我认为本周五的数据将为美联储9月降息敞开大门。”

多因素将共同拉低PCE数据？

虽然美联储以PCE通胀作为其目标，但CPI指数往往更受关注，因为它是在PCE数据之前发布的。

值得注的是，这两个指数的计算方式不同，PCE数据往往低于CPI数据。晨星首席美国经济学家Preston Caldwell表示，“只要住房通胀率居高不下，我们很可能会看到核心PCE持续低于核心CPI，因为后者对住房的权重更高。”

联信银行首席经济学家Bill Adams认为，按年率计算，5月PCE通胀“可能放缓至2021年初以来的最低水平，这将是朝着美联储2%的目标取得切实进展”。

他补充道，总体而言，“我们预计今年通胀率将有所改善，因为通胀率自今年初以来基本处于横向波动状态。”

Adams指出，5月份汽油价格回落是通胀率改善的原因之一，这是不寻常的，因为汽油价格往往在夏季上涨。“今年我们没有看到能源价格出现典型的季节性上涨。”他还指出，医疗保健价格的涨幅更为温和。

另外，商品行业持续的价格疲软也值得关注。BMO Capital Markets的Anderson表示，“消费者正在缩减可自由支配的支出”，他表示这导致一些零售商大幅降价。美元走强和进口价格下跌也支持了这些降价。

与此同时，美国银行的分析师指出，投资组合管理价格和机票价格正在下跌，这些因素将共同拉低了整体和核心PCE数据。

美国银行首席经济学家Beth Ann Bovino表示，“我们的预测是一致的，即核心PCE将疲软。这对美联储来说是个好消息。对人们的钱包也有好处，尽管我不知道人们是否感觉到这一点。”

美联储9月降息能否在今夜拍板定案？

事实上，尽管自2022年3月美联储开始加息以来，通胀率已从2022年中期的峰值急剧回落，但自2021年3月以来，核心PCE上涨了14%，这种通胀的急剧攀升及其有害影响是美联储官员尚未准备宣布胜利的原因。

美联储理事库克本周早些时候表示，“将通胀可持续地恢复到2%的目标是一个持续的过程，而不是一个既成事实。”

库克和她的同事们一直对降息的时机和速度持谨慎态度，尽管大多数人都认为，只要数据保持一致，今年某个时候可能会降息。在本月早些时候的会议上，政策制定者预计只会降息一次。美联储主席鲍威尔也强调，除非官员们对通胀持续下降至目标水平有了更多的信心，否则不会降息。

期货市场目前的走势显示，美联储很有可能在9月份首次降息25个基点，并在今年年底前再次降息。

周四，亚特兰大联储主席博斯蒂克坚持点阵图上的预期，预计第四季度可能会降息一次，明年每隔一个季度降息25个基点。

美国银行预计美联储将在12月降息。美国银行分析师写道，“我们认为，美联储需要看到几个月以上的好通胀数据，才能有足够的信心实施降息。”

Anderson认为，如果“支出或通胀没有出现大幅下降的意外”，美联储在7月份的下次会议上降息的可能性不大。

Bovino表示，“我们确实预计实体经济将会走软，不是一落千丈，只是走软，这表明稍后通胀也会走软。这让我们有理由预期美联储可能会在9月首次降息，”她补充道：

“现在我们都知道这取决于数据，美联储仍在关注，但他们能等吗？今年能不能就这样一劳永逸？我不能排除这种可能性。但看起来这些数字可能会给美联储今年两次降息提供理由。”

黄金短期偏向看跌？但下行空间或有限

对于黄金，道明证券的大宗商品分析师指出，尽管周四的经济数据喜忧参半，但贵金属仍处于领先地位。对于今夜的PCE数据，“交易员将继续关注这些数据，特别是因为它对宏观交易员来说是一个关键的催化剂，这些交易员迄今为止乐于在即将到来的美联储降息周期中保持对黄金的低头寸。”

道明证券预计，核心PCE环比增速将录得0.13%的今年以来最疲软增速。通胀正在缓解的进一步迹象可能会开始为美联储的降息路径带来更多确定性，并最终让宏观市场放心地重返市场。”

道明证券认为，如果PCE数据不佳，黄金的下行空间有限。他们指出，商品交易顾问（CTAs）的“安全边界”仅略高于2208美元/盎司，而来自各国央行的实物需求和亚洲贵金属需求继续支撑着黄金市场。

技术面上，FXStreet分析师则继续对黄金持短期悲观看法，因为14天相对强弱指数（RSI）仍低于50，此外上周21天简单移动平均线和50天简单移动平均线形成死叉，这进一步增强了看跌潜力。分析师们认为，金价的任何反弹仍然是一个很好的卖出机会。

分析师补充道，如果空头加大力度，2300美元的心理关口将再次受到考验，若失守此处，下一支撑可能需要看向2287美元的本月底点。

另一方面，黄金若想恢复上行，必须日K收在2328美元的21日简单移动平均线上方，若能进一步上涨，下一阻力将看向50天简单移动平均线，即2338美元，再往后则是2366美元的近两周高点。

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